O Banco Inter (INBR32), conhecido como o banco digital laranjinha, tem sido um destaque no mercado financeiro ao quase dobrar seu valor em apenas um ano. Com uma trajetória de crescimento impressionante e uma série de mudanças operacionais positivas, o Bank of America (BofA) renovou seu otimismo em relação ao banco, elevando o preço-alvo para os papéis da fintech. Neste artigo, vamos explorar detalhadamente os motivos por trás desse otimismo e avaliar se agora é o momento ideal para adicionar os papéis do Banco Inter à sua carteira de investimentos.
Valorização e Previsões
Crescimento Impulsionador
Nos últimos 12 meses, o Banco Inter viu seu valor quase dobrar, refletindo uma melhoria significativa em suas operações e uma base de clientes em expansão. Os analistas do BofA acreditam que há ainda mais espaço para crescimento, tanto no mercado brasileiro quanto no americano.
Previsões do BofA
- Wall Street (INTR): O preço-alvo foi fixado em US$ 7,3 por ativo, implicando um potencial de alta de 26% em relação ao último fechamento.
- B3 (INBR32): Para os BDRs listados na B3, o preço-alvo foi elevado para R$ 38 por papel, equivalente a uma valorização potencial de 21%.
Essas previsões são baseadas em uma análise detalhada dos múltiplos de mercado e do desempenho financeiro do banco. Atualmente, o Banco Inter é negociado a um múltiplo de 12 vezes a relação preço sobre lucro (P/L) de 2025, um prêmio em relação à mediana de 10 vezes das empresas latino-americanas de alto crescimento. Em comparação, o Nubank, concorrente direto do Inter, é negociado a 19 vezes o P/L de 2025, indicando que o Inter tem um espaço significativo para expansão de múltiplos.
Por Que o Otimismo?
Melhorias Operacionais
As principais razões para o otimismo dos analistas incluem as melhorias operacionais implementadas pelo Banco Inter em 2023. A fintech apresentou um novo plano de negócios no início do ano passado, visando alcançar 60 milhões de clientes até 2027, mantendo uma eficiência de 30% e alcançando um ROE (Retorno sobre o Patrimônio Líquido) de 30%.
Resultados Positivos
Os resultados dessas mudanças já começam a aparecer:
- Crescimento em Empréstimos de Maior Rentabilidade: Produtos como crédito com garantia de imóvel (home equity) estão registrando crescimento.
- Qualidade dos Ativos: A inadimplência (NPL) está sob controle, com menores níveis de renegociação e melhorias nos processos de cobrança.
- Estrutura de Custos: A estrutura de custos mais enxuta permitiu uma melhora no índice de eficiência, que ficou em 51,4% no quarto trimestre de 2024.
Expansão da Base de Clientes
O Banco Inter está expandindo sua base de clientes em um ritmo sólido, com uma média de 1,4 milhão de clientes por trimestre nos últimos 12 meses. A fatia de clientes ativos aumentou para 55% no primeiro trimestre de 2024, em comparação aos 52% registrados no ano anterior.
Mudanças na Diretoria
Recentemente, o Banco Inter anunciou mudanças importantes em sua diretoria executiva:
- Monica Saccarelli foi nomeada nova diretora de investimentos, responsável por cuidar dos produtos e serviços financeiros no Brasil.
- Rafaela Vitória, anteriormente economista-chefe do banco, assumiu o cargo de diretora de relações com investidores (DRI).
Essas mudanças são vistas como positivas pelos analistas, pois trazem novas perspectivas e reforçam a estratégia de crescimento da fintech.
Análise de Desempenho
Metas de Longo Prazo vs. Estimativas do BofA
As metas de longo prazo do Banco Inter são ambiciosas, mas o BofA acredita que elas são alcançáveis com a evolução das tendências operacionais. As estimativas do banco para os resultados do Inter estão abaixo das metas de longo prazo da fintech, mas ainda mostram uma tendência positiva.
- ROE Estimado:
- 11% em 2024
- 14% em 2025
- Lucro Estimado:
- R$ 950 milhões em 2024
- R$ 1,37 bilhão em 2025
Embora essas projeções sejam mais conservadoras do que as metas do Banco Inter, elas indicam uma tendência de alta desde janeiro de 2023. Os analistas do BofA acreditam que o mercado deve focar na evolução das tendências operacionais do banco digital, e não apenas na meta de longo prazo.
Expansão do Crédito
Produtos de Crédito
Uma área crucial para o crescimento do Banco Inter é a expansão bem-sucedida para outros produtos de crédito. O BofA destaca a importância de produtos como empréstimos consignados e sem garantia (high yield), com qualidade de ativos controlada.
- Empréstimos Consignados: A transformação da jornada de empréstimo consignado do Inter em uma originação 100% digital pode aumentar a rentabilidade do produto.
- Setor de R$ 600 Bilhões: O mercado de empréstimos consignados é um setor de R$ 600 bilhões com baixo índice de inadimplência.
Além disso, o Inter está fazendo esforços claros para crescer em direção a novos produtos como financiamento Pix, BNPL (compre agora, pague depois) e cheque especial. No entanto, é necessário evidenciar a capacidade da empresa de implantar esses produtos com sucesso para alcançar uma expansão significativa.
Gráficos e Planilhas
Gráfico 1: Preço-Alvo vs. Último Fechamento
Planilha 1: Comparação de Múltiplos
| Indicador | Banco Inter (2025) | Mediana (LatAm) | Nubank (2025) |
|---|---|---|---|
| P/L | 12x | 10x | 19x |
| Valorização (%) | 26% | N/A | N/A |
Gráfico 2: Crescimento da Base de Clientes
Conclusão
O Banco Inter (INBR32) está em uma trajetória ascendente, com os analistas do BofA apostando em seu crescimento contínuo. As mudanças operacionais positivas, a expansão da base de clientes e a introdução de novos produtos de crédito posicionam o banco digital para um futuro promissor. Para os investidores, os papéis do Inter podem ser uma excelente adição à carteira, considerando o potencial de valorização identificado.
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